运用面板数据的随机效应模型实证分析了我国非金融上市公司2001—2009年直接投资和间接投资行为与宏观经济不确定性之间的关系。研究结果显示:① 以GARCH模型计算的宏观经济不确定性对公司直接投资行为和间接投资行为的影响存在差异，即宏观经济不确定性显著抑制公司交易成本较高的直接投资行为，但是与间接投资没有显著的相关性;② 相对于间接投资，直接投资是公司的主要投资方式，间接投资则是公司风险管理的工具;③ 公司的直接投资和间接投资行为均表现出较为显著的惯性特征。